【経済】2018年は円が最弱通貨になるがドルも弱い カギは米国のインフレ率の動向だ
勤労感謝の日の11月23日、新宿で大型のセミナーが開催された。2018年の為替市場をテーマに、筆者を含めて3人の為替アナリストがパネルディスカッションに登壇。来年の最強通貨や最弱通貨について議論を交わした。
通貨の強弱ランキングについては、3人の間でいくつか違いがみられたが、興味深かったのは、強弱の差はあれど、3人そろって2018年の最弱通貨は円になると予想していたことだ。この見通しの前提になっているのは、「ゴルディロックス（適温経済）」だ。日米欧で緩やかな景気拡大と低インフレの環境が続くなか、金利の上昇も緩やかなペースにとどまり、世界的にリスク資産にマネーが向かう傾向が来年も続くというのが、3人共通の見解である。リスクオンが続くのであれば、新興国通貨などの高金利通貨が買われ、その反対で先進国通貨が売られるが、中でも最も金利の低い円が最弱になるという見立てだ。
■米インフレ率がじわり上昇、年末1ドル120円へ
この見立てが正しかったとしても、ドル円相場が一段と上昇するという結論には直結しない。前述したとおり、低金利のドルもリスクオンの際には高金利通貨に対して売られやすい。仮に、ドル売り圧力も同時に強まるようであれば、円安・ドル安の綱引きとなり、ドル円の大幅上昇は見込みにくいことになる。
2018年のドルの強弱感については、3人の間でも若干意見が異なっていた。カギとなるのは米国のインフレ動向だ。足下、ドル円相場が111円～112円台前後で膠着しているのは、米国の期待インフレ率の低迷が背景にある。市場の期待インフレ率を示すブレークイーブン・インフレ率（BEI＝利付国債の利回り－物価連動債の利回り）は、通常は物価に多大な影響をもたらす原油価格との相関性が高い。しかし、今年9月以降、石油輸出国機構（OPEC）による減産延長の協議に対する期待から原油価格が上昇したにもかかわらず、BEIは頭打ちとなり、直近ではむしろ小幅に低下している。これは、金融市場において、米国のインフレは今後も加速しないとの見方が根強いことを示しており、米国の長期金利低迷の要因となっている。
FOMC（米連邦公開市場委員会）メンバーによるインフレに対する見解にもここのところ若干変化がみられている。FRB（米連邦準備理事会）のイエレン議長は11月21日の講演で、「拙速な利上げはインフレ率を2％の目標未満にとどめてしまうリスクがある」と発言した。同議長が「インフレ率が目標の2％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明ではない」などと発言していた9月頃とは異なる見解だ。また、翌22日に公表されたFOMC議事要旨（10月31日～11月1日開催分）では、メンバーの多くが近い将来に金利を引き上げる必要があると述べていた一方で、何人かは、物価の弱含みが長引いていることを不安視していたことも示された。
筆者は米国で潜在成長率を上回る経済成長が続くなか、GDPギャップの縮小とともに2018年は米国のインフレ率が遅まきながら緩やかに上昇するとみており、コアPCEデフレーター（個人消費支出に関わるインフレ率）は直近の前年比1.4％から、2018年末には2.0％まで伸び率が高まると予想している。これとともにドルも、高金利通貨に対しては弱いながらも、対円、対ユーロではじわりと上昇し、ドル円は2018年末で120円付近になると予想している。
FRBの利上げも、2018年は3回程度と緩やかなペースは変わらないとみており、リスクオンの地合いは来年いっぱい継続すると予想している。したがって、ドル円のレンジの下限は110円ちょうどを大幅に割り込む可能性も低いとみており、この見通しが正しければ、来年を通じてドル円のボラティリティは低水準にとどまりそうだ。
＞円が最弱になるという見立てだ
＞ドル円の大幅上昇は見込みにくいことになる
＞ドル全面安となるなか、円高・ドル安が進行しよう
＞リスクオフが起きると円高は大幅に
結論：
2018年は、大幅な円安、もしくは小幅な円安、さらには小幅な円高、もしくは大幅な円高になるでしょう
意訳：「俺らもう仕込んだから、お前ら売れ」
経済誌の相場予想ほどクソくだらないものはない
最弱にはならんよ。残念ながらな
一度も当てたことがないのにw
なに結果が出る前に言い訳してんの？
素直にどうなるか分からないと言いなさいよｗｗｗ
まぁ分かったら何時までも経済アナリストなんてしてないで
とっくに相場だけで食べて行けてるか…(´･ω･`)
北朝鮮で騒いでもずっと円安だけど
そらどっちか当たるわ
＿ﾉ乙(､ﾝ､)ノ 新興国通貨ってどこの？怖くて買えないｗどこも地雷原よねｗ
114.6円を天井にして
ありとあらゆるネタを出してくる 間違いない
紫頭のババアとか好き勝手ほざいて当たらなくても責任取る訳でもねぇし気楽なもんだよな
年末年始恒例の登場人物全員アホのディスカッション
信じる人は今年こそ救われる
日本では投資教育が進んでいないからね
素人丸出しの意見ばかりなのも仕方ない
なんだこれ？
犯人は10～20代、或いは30～40代、それ以上の可能性もある、とか何とかいうコピペを思い出す。
当たった試しがない
経済評論家とかっていつも全然あたらないのになぜ仕事がなくならないのだろう
評論やら解説やらするのが仕事だからじゃね
韓国が一人当たりのGDPで日本を抜いちゃうんだっけ
どこまでも破壊するな
こんな国に未来は無い
でも日本人はパスポートすら持ってない貧民だらけなのでそのことに気づきもしない
アメリカも景気良いはずなのにやらなくても良い法人税減税やるわけの分からなさ
日本はモリカケ・安倍友の悪事露呈、アメリカはロシア疑惑と似たり寄ったりな状況だな
２年後の消費増税に震え上がって大企業はお金貯めてるんだって
景気悪くなるのわかってるから自己防衛だろうね
時代が完全にドルに来てる
円は紙くずになる、ドルがいくらになるか
予想すらつかない、日本国債のデフォルトかも